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上海航空貨運公司:混改+旺季行情 航空業趨勢向好

  央企混改如火如荼,2017年混改工作進入了快速推進期,目前正在篩選第三批企業。備受矚目的三大航的混改工作更是取得了實質性推進,未來航空貨運物流成為看點。另外,逐步步入旺季行情、油價漲幅收窄、機票提價也是催化航空板塊的有力因素,航空市場整體趨勢向好!


  三大航混改取得實質性推進


  競爭激烈又有“打造超級承運人”期待的航空業,一直是國資委期望重組整合的對象。而三大航混改引資最為積極,海南航空雖為地方國企,但其大股東海航集團近幾年投資并購布局海內外勢頭相當猛烈。航空的混改或以貨運航空或率先成為突破口,比如東航集團旗下東航物流改革方案超預期,中國國航旗下貨運板塊緊隨其后。多家機構分析,未來航空貨運與快遞聯手的概率很大。“可關注混改落地對航空股股價的短期催化。另外,油價回落,疊加航空旺季行情都將催化航空股景氣度。”資深研究人士在《紅周刊》記者采訪時說。


  中國國航是中國航司改革的排頭兵,今年以來股價上漲32%獨占鰲頭。4月21日中國國航公告稱,發改委復函同意控股股東中航集團進行混改。中航集團表示,將著手啟動航空貨運物流混合所有制改革,中國國航及部分下屬公司經營航空貨運物流業務,可能涉及混合所有制改革的具體實施。另外《紅周刊》記者了解到,國航目前也正與國泰航空商討更深層次的股權合作。


  東方航空也不甘落后,與達美、攜程牽手。2015年7月份,東方航空引入美國達美航空成為戰略投資者;而在2016年4月,攜程承諾出資30億元參與東方航空定增,未來進一步合作值得期待。近期,東航集團旗下東航物流混改計劃更是迎來實質性啟動。根據上海聯交所4月19日披露的增資項目,混改完成后,原持有東航物流100%股份的東方航空產業投資持股比例降低至45%;非國有戰略投資人和財務投資人合計持有45%股權;另10%股份將由核心員工持有。近日有消息稱,中國東方航空物流混改考慮引入聯想、普洛斯、德邦和綠地,物流業務混改后估值將達約40億元人民幣。


  從引資方面,南方航空也邁出了實質性步伐。1月9日,南航集團提出引入先進互聯網企業、與全球行業領先者交叉持股或聯合設立子公司等混改舉措。國資委5月3日披露,南航資本控股公司正式成立,預計于6月份正式掛牌。這是南航集團對金融產業發展的總體部署,南航集團將財務公司、融資租賃公司等金融類股權與資本控股公司進行整合,實現一體化管理。


  混改+旺季行情航空股再度起飛資料圖:7家A股航空運輸公司市場表現。


  航空業步入旺季行情


  航空板塊除過眼下炙熱的混改行情外,逐步步入旺季行情也成為催化因素。


  “從歷史行情來看,每年5~7月份,基本上或大或小都會迎來一波旺季行情。一、四季度通常是行業淡季,隨著公商務出行增加,從二季度開始,逐步進入旺季。可以說二季度屬于小旺季,三季度開始進入大旺季,尤其在7月份暑期迎來全年最旺季”。一位不愿具名的航空行業研究員對《紅周刊》記者分析道:“航空運輸板塊在去年第四季度、今年一季度經營利潤大幅下滑以及機場提價等利空釋放后,隨著票價的企穩、對旺季預期的增強以及油價下跌,預計在二季度將有修復性行情到來”。實際上,航空行業自2016年12月下旬開始呈現供需改善的趨勢,三大航季度客座率同比提升顯著,行業供需改善的趨勢持續。


  除過航空景氣度處于高位,油價下降,成本下降;疊加票價上行、客座率上升,以及C919航線投放以及2019年北京新機場建成后,這些對航空行業供需環境改善均形成利好。從重點標的來看,中國國航、南方航空、東方航空被重點推薦。


  不過,也有分析人士在《紅周刊》記者采訪時提示了相應的風險。“從長周期來看,整體運力過剩。2008年跟隨大盤行情出現過頂峰行情,2014年起,行業開始有所起色,在2015年時(國際航線運力好,如日韓短線游火爆)行情有所表現,而在2016年時,市場表現最佳。但板塊受多方面因素影響,結合油價、匯率、以及淡旺季,還有大盤因素等,投資者還需謹慎把握。”


  供需改善將提升業績


  從航空運輸板塊2016年度業績和2017年一季度業績來看,在匯兌虧損和國際航線票價大幅下滑的情況下,航空業對整個交通運輸行業凈利潤增長形成拖累。尤其在一季度,因油價上漲帶來的成本提升,吞噬了航企的利潤,7家航空企業基本整體淪陷。僅東方航空實現凈利潤同比增長,若扣除東方航空一季度轉讓東航物流股權處置收益后,東方航空一季度凈利潤同樣呈現同比下滑的態勢。


  以凈利潤下滑幅度最大的南方航空來看,一季度實現營業收入309.7億元,同比增長10.6%;實現凈利潤15.5億元,同比減少幅度高達42.4%,基本每股收益0.16元。從公司解釋來看,因一季度布倫特原油均價同比上漲54%,造成航司燃油成本壓力巨大。不過一季度后,油價呈現窄幅震蕩趨勢,燃油成本壓力逐漸減小,公司業績或將重回上升通道。另外,公司繼續布局亞洲旅游航線,一季度新開多條航線。中國國航,一季度實現營業收入289.69億元,同比增長9.78%,實現凈利潤14.66億元,同比下滑幅度達到39.79%。公司稱主要受油價上漲,航油成本大幅提高,以及投資收益大幅減少影響。同時,公司也表示,今年航空業雖仍面臨匯率、油價等諸多考驗,但整體市場供需趨勢向好。


  “今年一季度國際油價經歷一輪猛漲之后,預計二、三季度油價上漲幅度將趨緩,二、三季度的營業利潤將有望改善。而且從目前各家公司公布運營數據來看,航空市場需求仍然旺盛,因此預計航空公司經營利潤在2017年第二、三季度會出現上漲。”研究人士如此表示。


  從國際航協最新發布的全球航空貨運定期數據來看,2017年3月份全球航空貨運需求同比增長14%,是自2010年10月份以來的最快增幅。同樣,民航局發布的數據也是向好。2017年一季度累計分別完成運輸總周轉量79.2億噸公里,同比增長19.5%,旅客運輸量4088.6萬人次,同比增長15.9%,貨郵運輸量85.8萬噸,同比增長13.3%。其中,一季度國內航線三項指標均呈現增長;國際航線三項指標增幅都在20%以上。平均客座率也仍然維持在80%以上的高位。


  因此,隨著行業需求整體向好,需求提升將使票價提升,從而三季度票價將具備更高的彈性,這也有利于航空運輸上市公司業績的改善。

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